Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta с начала 2023 года резко наращивают вложения в ИИ-инфраструктуру. Речь идет о сотнях миллиардов долларов, которые уходят в дата-центры, чипы и вычислительные мощности. На этом фоне растущий capex все сильнее давит на free cash flow и уменьшает запас для байбэков и выплат.
По оценкам рынка, такие траты уже сравнивают с крупнейшими инфраструктурными программами. ИИ при этом заметно смещается из стадии отдельных продуктов в капиталоемкую инфраструктурную фазу: компании конкурируют не только моделями, но и доступом к вычислениям, энергоснабжению, сетям и площадкам под дата-центры.
Для инвесторов это меняет логику оценки сектора. Чем выше спрос на ИИ-мощности, тем больше выигрывают поставщики чипов, облака и операторы инфраструктуры, а сами Big Tech сталкиваются с более жесткими ограничениями по денежному потоку и меньшей гибкостью в распределении капитала.